野村董事总司理、好意思洲跨钞票宏不雅策略师Charlie McElligott在最新阐发中教训，近几周，商场对特朗普和好意思国共和党拿下国会两院的大选假定成果对冲过度dddd28.com，可能出现哈里斯撑握率比预期高、大选堕入僵局的成果，届时各样钞票皆会有逆转的风险，比如好意思债将可能因轧空而高涨，而股市会在民主党成为国会两院多数党的情形下大跌。
最初，McElligott的阐发指出，债市正处于握续的“严峻时刻”，因为在未来几天和接下来的两周内将阅历好意思国财政部在联邦政府2025财年前期的大举刊行，包括刊行700 亿好意思元的五年期好意思国国债690 亿好意思元的两年期国债、440亿好意思元的七年期国债，露馅好意思国职位空白数的JOLTS阐发，财政部最新的再融资公告，个东谈主挥霍开销 (PCE)、非农管事数据 (NFP)、好意思国总统大选日和 11 月好意思联储货币策略委员会FOMC会议。
好意思国政府的大范围预算赤字开销会推升步地GDP，而比较握续高于好意思联储指办法通胀，联储对双重使射中的管事任务看得更重，管事彰着被视为更大的经济风险。有计划到这种情况，好意思国国债握续数周的期限溢价重建如故很容易合理化。
男同打屁股但当今，好意思国总统大选候选东谈主有可能接受愈加“财政膨胀”的策略。看涨黄金/加密货币背后的主题便是，在“财政主导”的宇宙中，未来好意思元将“贬值”，再加上好意思联储和商场将“雄厚”在高于指办法好意思国通胀水平，若是你爽快的话，不错清晰为央行和政府的CDS。
十分是在商场积极对冲特朗普当选、共和党拿下国会两院多数席位——所谓红色横扫的情况下，这是最悲不雅的好意思债期限押注成果，因为那种情况下，新一届好意思国政府将推行极具刺激的策略组合，即大幅放宽监管换取减税，何况在特朗普上任第一天还有冲击价钱的关税带来“再通胀”的冲动。
本年夏末管事数据激勉的8月“硬着陆”心焦和“好意思联储策略造作”左尾心焦如故成为远方的缅思，因为“败落往来”基本平仓。最近几周，资金向长端/债券和短期利率（STIRS）下行保护转念皆体现了，往来者展望，未来的确通盘情境下政府开销皆会握续增长，因为来自招供好意思联储本年宽松金融景况指数（FCI）的“动物精神”产生经济四百四病，如故匡助亚特兰大联储GDPNow经济增长预期推升到3.3%，好意思国在平缓策略的同期，中国也在出台刺激法式，以及对特朗普红色横扫大选成果的对冲。
债券和STIRS中仍存在一个握续去杠杆风险的传统多仓，它依然来自系统趋势/ CTA 责罚期货界限。野村估算，该界限往常一个月抛售的G10国度国债范围约为900亿好意思元，STIRS的抛售范围约 540亿好意思元。
咫尺，野村以为仍严重偏向进一步的“供应”风险，期货有下降2%的波动风险。野村估算，在出现进一步抛售催化剂的情况下、即抛售得越多、债券/STIRS价钱越低的负Gamma情况下，可能还有2410亿好意思元的债券和2470亿好意思元的STIRS被抛售。
要而论之，在最近几周受到如斯多的“特朗普 / 红色横扫”对冲影响之后，债市最大的局部“冲击”将出当今被野村称为“哈里斯不测”的成果时，十分是久期方面“哈里斯 + 大选堕入僵局 / 国会差异”成果，这将激勉各样钞票的“逆转风险”，尤其是债券随后高涨 / 轧空导致的走高，很可能是好意思债收益率弧线的牛市趋平。
因此，野村看到了一些STIRS 和好意思国国债的上行空间，也便是在出现“哈里斯僵局/差异”成果的情况，届时也会有关系主题股票的逆转（银行/金融的看跌价差 -押注特朗普横扫/“经济过热”/平缓监管主题股票的平仓风险）何况展望，在哈里斯“僵局”往来的情形下，黄金/加密货币会受到挤压。
与此同期，野村以为，看成Delat最低的大选成果，民主党拿下国会两院多数席位的所谓“蓝色横扫”是酿成股市惟一大幅“下降”情景，若出现蓝色横扫，股市未来一到三个月可能会下降7%至10%，因为再行加强监管和加税对企业每股收益（EPS）预期增长会产生负面影响，尤其是选举前大幅反弹之后。
股市的情况和几个月前McElligott一直在说的相同：由于事件风险的汇聚，商场仍然处于“过度对冲”状态，何况在往常三个月阅历了两次“波动冲击”事件后，正在强制进行“风险责罚”。
而若是没出现上述最倒霉的情形屡次上面条，上述风险“废除”，过度对冲的往来就会平仓，产生直到本年底的机械“出价”，因为好多东谈主未能捕捉到大选前这波高涨行情，之后将出于发怵错过高涨的FOMO心态追赶功绩。
这就为大选后的事件风险“清理”创造了条件，那将导致波动率再行镌汰，并可能推高现货股票价钱。因为1、蚀本的OTM 下行股票指数对冲被消除，往来商随后将以数百亿好意思元的Delta 范围回购其空头期货；2、徐徐树立的“空头上行看涨期权”右尾对冲回升Delta；
3、到12月的“重置较低”指数 iVol和 DECQ 期权到期创造了止境的 Vanna 顺风；4、企业回购股票的窗口在财报后重启；5、系统指标波动率/波动率截止基金被动从已竣事波动率重置中机械地购买多半期货；6、由于假期休市，通盘商场皆参加一年中流动性最差的技巧，这意味着商业价差较大，风险承担/便利过程较低，这频频会加重波动。跟着报价教学，通盘买盘皆可能访佛于“一颗篮球穿过一根消防水带”。
风险指示及免责条件 商场有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资淡薄，也未有计划到个别用户格外的投资指标、财务景况或需要。用户应试虑本文中的任何主见、不雅点或论断是否顺应其特定景况。据此投资，包袱自诩。