近日人妖 泰文，A股上市公司贝泰妮(300957.SZ)又站优势口浪尖。

8月18日，有名打假东说念主王海测评账号发布视频，指出薇诺娜品牌的一款“薇诺娜清痘教授精华液”涉嫌非法(守密)添加防腐剂苯氧酒精。薇诺娜是贝泰妮集团旗下的主力品牌，2023年品牌年收入近52亿元，占贝泰妮年营收总和94.02%。

8月21日，贝泰妮在上市公司互动平台承认：

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“清痘教授精华液中的微量苯氧酒精为复合原料中带入，用以保证原料的默契性，扫数检测完毕均妥当条款，并不存在非法添加的情况。”、“苯氧酒精是妥当国度食物药品监督处置总局国法条款的准用防腐剂”。

风云之下，贝泰妮市值再翻新低。8月22日收盘价39.78元/股，距离2021年股价高位依然累计缩水85.92%。

1、被指“刻意守密”防腐剂，上半年多居品违章被罚

“王海测评”在公开辟布的信息中展示了该团队在从PDD、JD和TM三个电商平台官方旗舰店购买的薇诺娜清痘教授精华液，通过第三方检测，检出了未在因素标志超备案的非法添加的防腐剂。其中，拼多多店铺检出0.138%苯氧酒精，京东检出0.14%苯氧酒精，淘宝天猫店铺检出0.137%苯氧酒精。

“王海测评”示意，“上述行径违抗了《化妆品标签处置认识》第十二条规则，化妆品标签应当在销售包装可视面标注化妆品一都因素的原料圭表汉文称呼。非法添加的防腐剂属于未经备案和未在因素表中标注的守密因素，存在潜在的风险。”并提议买到的亏蚀者尽快罢手使用，并向厂商地点地商场监督处置局投诉举报，最低可条款退一赔三，起步价500元。

贝泰妮固然承认添加防腐剂，但依然坚称其不错不标注。

贝泰妮通过互动平台称：“国度国法规则化妆品使用苯氧酒精时的最大允许浓度为1.0%，清痘教授精华液中的复合原料带入的微量苯氧酒精远远低于许可浓度，并不具备防腐功效，不纳入该化妆品因素。”

公开信息表露人妖 泰文，本年以来，贝泰妮旗下多款居品因为违章被罚。

2024年3月，贝泰妮旗下的抗痘品牌贝芙汀旗舰店违抗《告白法》第十七条规则：“在告白中波及疾病拯救功能，以及使用医疗用语无意易使倾销的商品与药品、医疗器械相沾污的用语的”，被处以罚金。

2024年4月，贝泰妮集团旗下的科凝好意思(上海)生物科技有限公司被上海市青浦区商场监管部门处以1万元的罚金，因坐褥洽商无意入口未经注册的稀奇化妆品。

此外，泡财经查询新浪“黑猫投诉”，贝泰妮旗下中枢居品薇诺娜累计投诉依然达到1348宗。不少为亏蚀者响应过敏、长痘等问题。

2、近半收入被用于销售

除了居品性量外，现在亏蚀者对贝泰妮居品的另一个主要“槽点”即是“贵”。

连年来，薇诺娜不断加价：

曾有亏蚀者贴出近几年的购买记载，2021年，50g的薇诺娜光透皙白修护晚霜，标价169元。而到了2023年双十一，该商品径直提价至270元，两年时刻加价约百元。

事实上，若是复盘上市公司贝泰妮积年财报，不错发现越来越腾贵的销售用度或是居品越来越贵的“元凶”。

20220年，贝泰妮销售用度占营收的比重为41.99%，到了2023年，依然升至47.26%。不错说近半收入用于支付销售用度。

从存货限制看，贝泰妮居品去化越来越难是不争的事实。

2020年到2023年，贝泰妮存货从2.54亿元加多至9.04亿元，增长3.56倍。同时公司营收增长2.09倍，归母净利仅增长1.39倍。可见存货激增并未带来相应的合理洽商效益。

iFinD数据表露，2020年到2023年，贝泰妮的存货盘活天数从约130天增长到约196.7天。

3、贝泰妮的“死穴”：居品过于单一

居品过于单一，是贝泰妮交易上的“死穴”。这意味着公司抗风险武艺极低。

这次王海针对薇诺娜打假，是否有道理，咱们姑且岂论。但对贝泰妮来说，薇诺娜一朝“翻车”，效果不胜设念念，因为这是贝泰妮刻下惟一“能打”的品牌。

2023年，薇诺娜收入占贝泰妮总收入的94.02%，2022年占公司总收入97.44%，2021年则朝上98%。

值得驻扎的是，2020年年报、2021年年报和2022年中报，贝泰妮在分析风险时军提到“品牌相对围聚的风险”。2021年年报指出：“若是将来‘薇诺娜’品牌运营战略失败、遭遇关键负面新闻、商场认同度镌汰，无意发生品牌被盗用、被侵权等情况，都可能导致该品牌居品的销售收入下滑，进而对公司洽商事迹产生不利影响。”

关系词人妖 泰文，自2022年年报启动，贝泰妮便对“品牌围聚”钳口不提了。

事实上，自2021年下半年启动，贝泰妮股价便捏续下落。2021年7月8日以来，贝泰妮累计下落85.92%。市值压力是否是公司对谈风险启动明锐的原因呢？

关系词，风险只可假装看不见，却不会灭绝。这次王海打假的“关键负面新闻”发生后，8月20日至8月22日，贝泰妮累计下落7.06%，时刻市值又贯穿创下历史新低。